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環保板塊站上風口,三主線掘金細分領域投資機會

第一財經 2019-06-20 12:00:56

6月19日,環保板塊異軍突起,盛運環保、上海環境、綠色動力等多只個股漲停。6月20日,環保板塊再度掀起漲停潮,海峽環保、京藍科技、維爾利、永清環保、上海環境等集體漲停。

6月19日,環保板塊異軍突起,盛運環保、上海環境、綠色動力等多只個股漲停。6月20日,環保板塊再度掀起漲停潮,截至發稿,海峽環保、京藍科技、維爾利、永清環保、上海環境等集體漲停,盛運環保、上海洗霸、清新環境、三聚環保等走強。

市凈率處于近5年底部

統計顯示,截至6月19日收盤,環保板塊整體市凈率為2.73倍,有180只個股最新市凈率低于板塊整體水平,占比逾七成。其中,東旭藍天、海螺型材、杭鋼股份、城投控股、遠達環保、新疆天業、中原環保、中山公用等個股股價處于破凈狀態。

分析人士表示,環保板塊市凈率位于近5年底部。融資環境收緊致環保企業2018年業績表現不佳,2018年多數環保子板塊業績負增長,3月份以來環保項目落地有所加速,預計工程環保類公司將迎來業績回暖,2018年固廢及土壤修復板塊仍能維持正增長,具備較強韌性。在諸多利好支撐下,環保板塊有望迎來估值提升。

資金流向方面,6月19日板塊內共有144只環保股成為場內主流資金布局的重點目標,合計吸金13.79億元。據證券日報統計,其中,上海環境(9405.46萬元)、綠色動力(8399.18萬元)、美尚生態(7455.35萬元)、置信電氣(5892.00萬元)、中國天楹(5012.39萬元)、金力永磁(4965.48萬元)、普邦股份(4932.18萬元)、天壕環境(4598.53萬元)、中再資環(4497.81萬元)、冰輪環境(4392.13萬元)、龍馬環衛(4355.06萬元)和嶺南股份(4003.11萬元)等個股大單資金凈流入均達到4000萬元以上。

掘金環保行業投資機會

2018年環保板塊表現不好,東北證券認為,主要有兩方面的原因。一是業績不佳。金融去杠桿使得融資難、融資貴,融資成本的上升大大提高了財務費用,與此同時,很多項目都處于建設期,財務費用的上升和收入確認的減少共同導致業績的下滑。二是機構風險容忍度下降。宏觀經濟下行等多重原因使得機構風險容忍度下降,在這種情況下,加杠桿上項目的環保公司不太受歡迎。

對于環保行業2019年下半年投資策略,光大證券表示,可結合變革主線,掘金投資機會。1.垃圾焚燒細分或國資屬性的公司具有融資優勢,有利于信貸及產能擴張,并提升且維持相對較高的風險偏好;2.國資參股環保民企趨勢顯著,相較而言,資產及負債端壓力較輕的優質資產更受國資青睞,其后續更易整合環保資產、突破細分天花板并提升公司業績;3.供給側的產業升級推動環境修復及工業環保治理;消費側循環經濟興起則推動再生資源行業變革。

安信證券認為,垃圾分類有望成為環衛業務一個發掘價值富礦,目前,我國的環衛行業還處于市場化加速、企業跑馬圈地的階段,業務內容主要聚焦垃圾清掃、清運。隨著垃圾分類的不斷推廣,環衛作為對接生活垃圾的最直接一環,有望將垃圾分類開發成為環衛的重要增值服務。

安信證券認為可從四方面把握投資機會:分類的結果會使濕垃圾量短期有較大幅度提升,末端廚余垃圾處理需求急需提升,建議關注餐廚垃圾龍頭維爾利;可回收垃圾量的提升利好資源再生利用行業,建議關注資源再生龍頭中再資環;垃圾分類后收運處理網絡化由此帶來的收運車等設備需求有望提升,建議關注環衛裝備企業龍馬環衛、盈峰環境;濕垃圾分類收運后垃圾含水率減少,垃圾熱值有望提升,遠期來看垃圾焚燒企業發電效率會提升,建議關注優質垃圾焚燒企業旺能環境、瀚藍環境。

東莞證券表示,融資環境改善仍是行業回暖的關鍵。生態環境作為國家補短板重點之一,污染防治攻堅戰將持續。但經濟增速下行壓力恐會影響地方政府環保投入積極性。金融去杠桿以來,環保企業遭遇大規模投融資困境,目前市場對環保企業的信用仍然緊縮。下半年貨幣政策有進一步寬松的預期,對于資金緊缺的環保行業而言有融資環境好轉的希望,但從寬貨幣到寬信用需要一個過程,市場對環保行業的信用提升有待觀察。關注具有相對確定性的細分領域,把握質地優良個股估值修復機會。

中原證券表示,維持環保行業“同步大市”投資評級。由于2018年環保公司業績下滑顯著,采用PE估值不能反映板塊目前所處歷史位置。因此,采用PB估值法。截至2019年6月12日,中信環保指數PB(LF)為1.72倍,顯著低于歷史平均值3.83倍,板塊估值較低。

投資主線:1)自身具備環衛裝備制造能力以及經營效率較高的環衛服務公司;2)運營效率較高、項目拓展能力強、儲備項目充沛、融資渠道豐富的垃圾焚燒發電企業。關注標的:盈峰環境、龍馬環衛、瀚藍環境、興蓉環境、旺能環境。

責編:張瑜

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